当北美风投市场以46%的增速狂飙时，欧洲只交出了一份增长9%、总额580亿美元的温和成绩单。这不仅是增速的差距，更是创新动能和资本吸引力的分野。
资本高度集中，硬科技成唯一选择 175亿美元流向AI，134亿给生物科技，108亿投入硬件——这三大赛道吞下了欧洲全年72%的风险投资。这不是巧合，而是资本在用脚投票，彻底抛弃了轻巧的商业模式创新，全面转向需要长期烧钱、高筑技术壁垒的硬核领域。说白了，在欧洲，想拿钱就得有真家伙：要么是能训练大模型的算力，要么是能进临床的分子，要么是能造出来的芯片。这种“硬科技化”趋势全球一致，但在欧洲表现得尤为极端，侧面反映了其消费互联网和平台经济的相对弱势。
温和增长下的结构性危机 9%的同比增长，Crunchbase原文用“nudged higher”（轻微推高）来形容，非常贴切。但与北美46%的爆发相比，这种“温和”显得刺眼。这释放了一个危险信号：全球风险资本正在用更快的速度、更大的规模押注北美，而非欧洲。 长此以往，下一代科技巨头和行业标准的定义权，将离欧洲越来越远。更值得警惕的是，资本在AI等少数赛道的过度聚集，正在虹吸其他领域的资源和人才，削弱整个创新生态的多样性与韧性。欧洲可能正在赢下几个技术山头，却面临失去整场科技战争的风险。
炽热的AI赛道与潜在的估值缓冲垫 AI赛道以175亿美元、占比30%的绝对优势领跑，军备竞赛已然打响。钱会烧向哪里？无非是昂贵的GPU、更贵的顶尖科学家，以及无底洞般的研发投入。这必然推高头部公司的估值，局部泡沫难以避免。但有趣的是，欧洲整体市场9%的温和增速，或许反而成了一块“缓冲垫”。它意味着资本狂欢相对克制，不像北美那样疯狂，可能让泡沫来得慢一点，破得也温柔一点。这对创业者是坏事吗？未必。这意味着在这里，光靠故事和估值游戏更难生存，但踏踏实实做技术的公司，或许能获得更理性的成长环境。
欧洲的答卷显示了一个正在巩固技术长板，但整体动能不足的创新大陆。它的未来取决于：能否将硬科技的优势转化为商业和生态的全面胜利，而不是在资本的温和中，慢慢沦为全球创新的“高级技术分包商”。
本文由 AI 辅助生成，仅供参考。