Galaxy Digital准备在2026年推出一只混合型对冲基金，并已募得1亿美元。这听起来像是加密行业又一笔寻常的融资，但关键在于其策略：最多30%投加密货币，其余全押金融股。
这不是加密巨头的大举进攻，而是一次精心设计的“桥接”与“妥协”。它清晰地揭示了当前主流资本对加密资产的真实态度：有兴趣，但极度谨慎，必须用传统资产“垫底”才敢入场。
策略的潜台词是“不信任”。由Mike Novogratz掌舵的Galaxy Digital，本身就是加密世界的顶级代言人之一。然而，当它面向传统世界的金主募资时，却主动将加密资产的仓位上限设在30%。这无异于承认：纯加密叙事在今天的主流机构眼里，依然风险过高、波动过大，不足以承载大规模资金。基金的设计逻辑，本质上是将加密资产降格为传统金融投资组合中的一个“卫星配置”或另类阿尔法来源，而非核心资产。这比任何看空报告都更能说明问题——即便是行业内部最坚定的布道者，在拿别人钱的时候也必须现实。
产品形态指向“融合”，而非“颠覆”。这只基金的意义不在于其1亿美元的初始规模（这在对冲基金领域不算大），而在于其产品范式。它没有选择设立纯加密基金，而是刻意打造了一个“加密+传统金融股”的混合体，并且采用多空对冲策略。这表明Galaxy的战略重心正在发生微妙转移：从服务加密原生资本，转向吸引那些对加密好奇但又害怕的传统资本。它的竞争对手将不再是Pantera Capital这类加密原生基金，而是贝莱德、摩根士丹利旗下那些正在试探性增加加密敞口的传统资管产品。这是一场自上而下的“招安”，而非自下而上的革命。
行业进入“机构化”的深水区：折衷与务实。这次募资是一个强烈的赛道信号，表明加密行业的机构化进程进入了新阶段。早期的机构化是交易所、托管等基础设施的合规；现在则进入了产品设计和资本结构的融合。机构不再问“要不要投加密”，而是问“以什么比例、什么结构、什么策略来投”。Galaxy的基金提供了一个标准答案：用传统资产做压舱石，用对冲策略管理波动，严格控制敞口。可以预见，类似“X%加密+Y%传统资产”的混合型产品会越来越多。
对于加密纯粹主义者来说，这可能不够“酷”。但对于整个行业而言，这种务实的折衷是资本大规模流入的必经之路。Galaxy Digital不是在背叛加密，而是在为它修建一条更宽、更稳的高速公路——尽管这条路的路基，大部分是用传统的砖石铺就的。加密的星辰大海，终究需要传统资本的火箭来运送。
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