Intel的最新财报指引，给期待其AI翻身的投资者泼了一盆冰水。公司不仅承认难以满足AI数据中心对服务器芯片的“旺盛需求”，更给出了低于市场预期的2026年Q1业绩展望。说白了，市场在狂欢，Intel在掉队。
这不是供应问题，是竞争力问题。 Intel将困境归咎于“难以满足需求”，这听起来像甜蜜的烦恼，实则暴露了致命伤。在NVIDIA和AMD都能开足马力交付AI加速卡的当下，唯独Intel“供不上货”，根本原因绝非市场需求不足。核心矛盾在于：1）先进制程产能爬坡不及预期，导致Gaudi等芯片卡在制造环节；2）产品竞争力存疑，在NVIDIA的CUDA生态和AMD的性价比攻势下，客户是否真的愿意大规模采购Gaudi，要打上问号。内部运营的迟缓与外部竞争的残酷，共同导致了这场“看得见、吃不着”的尴尬。
对比之下，格局已定。 这次指引的残酷之处在于强烈的对比效应。当NVIDIA用一次次超预期的业绩定义行业增长天花板，当AMD凭借MI300系列强势分羹时，Intel的疲软指引坐实了其在AI硬件核心战场上的边缘化地位。这不仅仅是错过一个季度，而是标志着在由AI驱动的新一轮半导体增长周期中，Intel正从曾经的规则制定者，沦为吃力的追赶者。其传统服务器CPU市场被AMD持续侵蚀，而寄予厚望的AI新引擎又迟迟无法点火，新旧动能转换彻底失灵。
对于投资者而言，Intel的故事需要被重新审视。市场此前给予的估值溢价，部分包含了对其“AI第二极”的期待。如今这份期待已经破裂，投资逻辑必须从“高增长反弹”切换到“艰难转型求生”。接下来需要关注的领先指标异常清晰：Gaudi芯片的实际营收增速、是否有顶级云厂商（CSP）的重大设计订单落地、以及其18A等先进制程的良率爬坡是否能有独立验证的好消息。如果这些指标在未来两个季度仍无起色，那么困局将演变为长期危机。
AI的盛宴还在继续，但Intel的席位正变得岌岌可危。
本文由 AI 辅助生成，仅供参考。