Meta刚刚向市场扔了一颗“财务炸弹”：2026年资本支出预计高达1150亿至1350亿美元，不仅远超分析师预期，更比2025年的基数暴增近九成。这不是常规增长，这是一场针对AI未来的、不计成本的战略豪赌。
数字背后的信号：从“超预期”到“碾压预期” 市场平均预期是1106亿美元，而Meta给出的指引下限1150亿就已将其踩在脚下。更关键的是，其同比增幅（59%-87%）是在2025年722亿这一已经很高的基数上实现的。这意味着什么？意味着Meta管理层对AI基础设施的投资决心，比华尔街最乐观的分析师还要激进。这不仅仅是“加大投入”，而是宣告AI军备竞赛进入了一个新量级——千亿美元只是入场券。
归因与陷阱：钱花在哪，风险在哪？ 这笔天文数字将主要砸向数据中心和AI硬件（如GPU）。核心驱动力只有一个：在生成式AI的竞争中不掉队，甚至要领先。Llama模型系列、全系产品的AI化、以及那个仍需证明的元宇宙愿景，都需要史无前例的算力支撑。 但这里有三个不容忽视的陷阱：
- 成本通胀：支出额飙升，有多少是实实在在的算力增长，又有多少是被英伟达们涨价所吞噬？单位资本换来的计算能力提升效率，是关键指标。
- 能源黑洞：运行如此规模的数据中心，电力需求和绿色能源供应将是下一个瓶颈，这不仅是成本问题，更是可行性问题。
- 回报压力：市场可以容忍短期利润承压，但耐心有限。投资者很快会要求看到清晰的货币化路径：是提升广告精准度带来收入增长？还是AI助手能开辟订阅新收入？纯粹的“战略投入”故事难以长期维系。
行业格局：囚徒困境与赢家通吃 Meta并非孤例。微软、谷歌、亚马逊同样在刷新资本支出纪录。这形成了一种“囚徒困境”：谁都不敢减速，因为减速就意味着在下一代AI基础设施的规模上落后。竞争格局正在以前所未有的速度集中，资源（资金、芯片、人才）疯狂涌向少数几家巨头，行业壁垒被急速垒高。这场竞赛没有中场休息，它直接定义了未来五到十年的权力格局。
短期看，巨额资本支出会压制自由现金流，给Meta的股价带来波动压力。但长期看，这标志着一个根本性的转变：科技行业的投资逻辑，正从追求轻资产和高利润率，转向接受重资产投入以换取未来的生存权和统治权。对于投资者而言，问题不再是“要不要投AI”，而是“该押注哪家能在烧钱竞赛中最高效地跑出来”。Meta用这份指引表明，它选择了ALL IN。现在，压力来到了执行和回报这一边。
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