路透社曝出猛料：SpaceX在2025年实现了约150-160亿美元的收入，并产生了高达80亿美元的EBITDA利润。更关键的是，星链（Starlink）贡献了其中50%到80%的收入。如果传闻属实，这不仅是一份漂亮的成绩单，更是商业航天行业一个决定性的分水岭。
这意味着什么？SpaceX已经完成了从“烧钱探索者”到“盈利巨头”的惊险一跃。 高达50%以上的EBITDA利润率，足以让绝大多数科技公司和所有传统航天企业汗颜。这个数字彻底粉碎了“太空生意不赚钱”的陈旧观念。核心原因有二：第一，星链的规模化变现能力被严重低估。从个人用户到政府、海事、航空客户，其全球用户网络已形成强大的收入引擎。第二，猎鹰火箭的可复用技术，终于将成本优势转化为实实在在的财务优势。高频次、低成本的发射，不仅服务外部客户，更是以近乎“内部价”支撑星链星座的快速部署，形成了难以复制的协同效应。
一个更深刻的转变正在发生：SpaceX的增长引擎已经切换。 “50%到80%”这个宽泛的占比区间，恰恰说明了问题的本质——星链要么已与发射业务平起平坐，要么已成为绝对主导。公司的身份正在从“发射服务提供商”演变为“太空基础设施与通信服务运营商”。这带来了两个直接影响：1. 商业模式的可预测性增强。相较于项目制的发射收入，星链的订阅服务收入更稳定、更具粘性，现金流质量更高。2. 为未来提供了充足的“弹药”。80亿美元的利润，为Starship等下一代“吞金兽”级项目提供了强大的内部资金支持，减少了对外部融资的依赖，形成了“现有业务输血未来技术”的良性循环。
对行业而言，这份数据是一份残酷的“差距说明书”。 在发射市场，SpaceX的成本和可靠性已建立起近乎垄断的护城河。在卫星互联网赛道，当OneWeb、亚马逊的Kuiper还在巨额投入时，星链已开始大规模盈利，这直接证明了其商业模式的领先性。资本和资源将进一步向头部集中，“一超多强”的格局只会更加固化。
因此，别再只盯着火箭发射和火星梦了。这份盈利数据清晰地指出，SpaceX当下最值钱的资产，是那张正在覆盖全球的“星链”网络。它不仅是利润中心，更是支撑马斯克所有太空野心的财务基石。下一步的关键观察点，是Starship能否如期将星链的组网和运营成本再砸下一个数量级。如果成功，太空经济的游戏规则将再次被改写。
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