又一家科技巨头被迫"卖血还债"。OpenText刚刚以1.5亿美元将分析数据库Vertica卖给Rocket Software，价格不到2011年HP收购时的五折。这是OpenText五个月内的第二次业务剥离，目的只有一个：偿还收购Micro Focus后那笔沉重的债务负担。在利率高企的今天，软件业"买买买"的扩张模式正在付出惨痛代价。
这桩交易最刺眼的数字是估值腰斩。 2011年HP花3.5亿美元买下Vertica，十几年过去，技术没有贬值，市场却彻底变了天。云原生数据仓库（Snowflake、Databricks）用弹性计算重构了行业定价体系，传统本地部署的数据库即便性能再强，在资本眼里也成了"legacy asset"（遗留资产）。1.5亿美元的成交价，本质上是对"非云即原罪"这一残酷现实的确认。
买卖双方地位悬殊，各取所需。 Rocket Software这个专注大型机现代化的"拾荒者"，用白菜价捡到了高性能分析引擎，补上了从"数据迁移"到"数据分析"的关键拼图。而对OpenText来说，这是典型的"受压出售"——在4倍EBITDA的杠杆率面前，根本没有讨价还价余地。为了保投资级评级，非核心资产必须割肉变现，哪怕价格难看。
更深层的信号是软件业的"大拆包"时代来临。 从Broadcom分拆VMware，到OpenText连续出售Micro Focus资产，那些通过疯狂并购堆砌起来的软件集团，正在利率高压下被迫解体。未来会有更多"非核心"业务单元流入市场，而Rocket这类有PE背景的"秃鹫投资者"，正在系统性收割这些被低估的传统资产。
对于Vertica的客户而言，被Rocket收购意味着该产品将彻底沦为"现金牛"而非"创新引擎"。Rocket的算盘很明确：通过整合后台成本榨取利润，而非重金投入研发追赶云原生浪潮。在云竞品疯狂迭代的时代，Vertica的技术护城河会被逐渐侵蚀。
但这未必是坏事。软件业的泡沫正在破裂，当资本不再廉价，那些靠并购堆起来的帝国必然崩塌，而专注于细分价值的"拾荒者"时代正在到来。Vertica的故事告诉我们：在云计算的铁幕下，传统软件资产的估值逻辑已经永久改变。
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