9fin估值10亿：债务数据的AI叙事值20倍溢价吗？

当整个市场还在讨论SaaS估值是否触底时，伦敦的债务数据商9fin直接扔出了一颗炸弹：5000万美元年收入，敢要10亿美元估值。20倍ARR，这在当前市场环境下不是融资，是抢劫——前提是AI叙事撑得住。

20倍ARR的本质，是资本对"AI替代人工"支付的期权费。 债务市场向来是金融界的"体力活"：厚厚的信贷协议、晦涩的契约条款，全靠分析师和律师肉眼扫描。9fin敢要这个价，赌的是其NLP模型已经跨过了法律准确率的临界点，能把人工精读变成机器秒读。资本愿意支付极端溢价，本质上是在押注：垂直领域的大模型将重构整个金融数据产业链。

但别被AI光环闪瞎眼。对比一下：PitchBook在类似收入规模时估值仅12-15倍，S&P Global收购数据资产通常只付8-12倍收入。9fin的20倍意味着它必须在3年内把ARR做到1.5-2亿美元，年复合增长率40%以上。在传统的杠杆贷款、高收益债市场，这几乎是个不可能完成的任务——除非他们真能靠AI把Bloomberg Terminal的墙脚挖穿。

这笔钱会怎么烧？十有八九是三步走：先砸重金训练专门解析债务文档的垂直大模型，这是护城河；然后在纽约设立前线阵地，攻克美国市场（欧洲债务市场规模太小撑不起这个估值）；最后收购区域性数据商补全全球版图。说白了，9fin不是在卖数据，是在卖"AI数据平台"的垄断梦想。

对行业的信号很明确：垂直AI+金融基础设施是当下资本唯一的避风港。但风险同样赤裸——如果18个月内无法证明TAM能扩展到私人信贷等相邻市场，估值修正将会血流成河。华尔街的数据生意正在被AI重写，但rewrite的代价，可能比你想象的更贵。

原文链接：Sources: London-based 9fin, a data provider for debt markets, is in talks to raise as much as $150M at a pre-money valuation of $1B, about 20x its ARR of ~$50M (Bloomberg)

本文由 AI 辅助生成，仅供参考。